全 A 股 6,733 家 FY2025 营收同比中位 +3.80%，与 FY2024 的 +3.65% 基本持平，大盘没有塌。 但 A 股消费板块 685 家的中位是 -1.06%， 负增长的占了 52.4%。 这 4.9 个百分点的落差，是这份数据最硬的一个结论。
19 个品类，谁在缩、谁在花钱买增长
纯 A 股口径（含 ST），685 家里样本 ≥ 8 家的 19 个品类。 红灯率 = 该品类内触发三条及以上信号的公司占比。销售费用率变化为两年累计，正值代表每赚一块钱要多花在获客上。 中位数不掺港股——港股那 47 只是人工策展的知名品牌，掺进来会把品类中位往上拽。
| 品类 | 家数 | 营收同比中位 | 红灯率 | 毛利两年变化 | 销费率两年变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 白酒 → | 19 | -20.1% | 47.4% | -1.1pp | +1.7pp |
| 酒类 | 9 | -8.7% | 44.4% | +1.9pp | +0.0pp |
| 零售 | 61 | -5.6% | 42.6% | -0.9pp | +0.2pp |
| 中药老字号 | 66 | -4.8% | 48.5% | -1.6pp | -0.9pp |
| 饮料 | 9 | -3.5% | 22.2% | -0.4pp | +0.1pp |
| 服饰 | 54 | -3.0% | 53.7% | +0.2pp | +1.3pp |
| 家居 → | 73 | -2.6% | 37.0% | -2.0pp | 0.0pp |
| 乳品 | 20 | -2.1% | 55.0% | +0.9pp | +0.8pp |
| 酒店餐饮 | 9 | -1.9% | 55.6% | -3.6pp | -0.6pp |
| 食品 | 86 | -1.1% | 27.9% | +0.2pp | +0.3pp |
| 家纺服饰 | 41 | +0.6% | 14.6% | 0.0pp | +0.0pp |
| 家电 | 84 | +1.0% | 23.8% | -1.0pp | -0.2pp |
| 啤酒 | 8 | +1.8% | 0.0% | +5.5pp | +0.5pp |
| 旅游 | 26 | +2.0% | 34.6% | -2.1pp | +0.9pp |
| 文教休闲 | 51 | +4.6% | 27.5% | -1.0pp | +0.4pp |
| 汽车 | 22 | +7.3% | 13.6% | -1.2pp | -0.5pp |
| 美妆日化 → | 18 | +8.6% | 33.3% | +2.6pp | +3.9pp |
| 珠宝 | 12 | +15.5% | 25.0% | -0.8pp | -0.8pp |
| 两轮车 | 12 | +18.6% | 8.3% | +0.3pp | -0.3pp |
为什么不能只看「红灯」
S1–S4 用的是绝对阈值。在消费低增长年这些阈值会集体触发： S1 单条触发率 66.1%、S4 54.8%。 一个能命中三分之二样本的信号，说的是宏观环境而不是这家公司。所以判断要落到同品类分位。
两个市场也不能混着读：A 股是行业普查，红灯率 34%； 港股那 47 只是人工策展的知名品牌，红灯率 17%。 差距大半来自选样，不是港股公司经营得更好。
细分赛道整体沉没：品类还行，赛道没了
50 家「四条信号全中」里，有两组是同一个细分赛道的主力一起出现。 共同点是所属品类其实不差，但这几家的同品类分位全部落在个位数——问题出在赛道，不在品类。
营收在跌的时候，钱是收还是加
A 股消费板块里营收跌超 5% 的 257 家中，越跌越砸的是止血的 2.3 倍。 销售费用把利润吃得最狠的几家（净利仍为正、销售费用 ≥ 5 亿、营收在跌）：
- ST易购（零售）：销售费用 71.96 亿、归母净利 0.58 亿， 花掉的获客费是净利的 124 倍，营收还在 -13.8%。
- 红日药业（中药老字号）：销售费用 18.83 亿、归母净利 0.18 亿， 花掉的获客费是净利的 105 倍，营收还在 -14.6%。
- 天虹股份（零售）：销售费用 36.70 亿、归母净利 0.83 亿， 花掉的获客费是净利的 44 倍，营收还在 -1.9%。
按品类细看
其余 16 个品类页陆续补齐，数据已在上面的品类地图里。
常见问题
这份数据能用来买卖股票吗？
不能。S1–S4 是品牌老化的财务表征，不是股价结论。营收下滑背后可能是主动控货挺价，也可能是真的卖不动，报表数字本身分不出这两种，得看经营动作。
同品类分位能预测一家公司会不会衰退吗？
目前不能这么说。唯一跑过的回测验的是老化条数（FY2022 信号对后续经营衰退，三条及以上命中率 74%、基准 59%），而且只有 31 家触发、recall 0.32，样本很薄。同品类分位是这次新加的口径，还没做样本外回测，只描述当前位置。
为什么查不到花西子、元气森林这些品牌？
它们没有上市，没有公开财报，无法计算。数据集只覆盖 A 股消费板块与港股中国消费品牌上市主体。查不到不等于没问题。
为什么红灯率这么高，是不是标准定得太松？
不是标准松，是这一年确实普遍难。S1–S4 用绝对阈值，在行业性低增长年会集体触发：FY2025 全样本 S1 单条触发率 66.1%、S4 54.8%。一个能命中三分之二样本的信号说的是宏观环境而不是个体，所以判断要落到同品类分位。
数据来源与边界（4 条）
- S1–S4 是财务化的品牌老化表征，不是股价结论，也不构成投资建议。
- 阈值为绝对值，在行业性低增长年份会集体触发；跨年份比较请用同品类分位，而不是老化条数。
- A 股部分是消费行业普查，港股部分是人工策展的知名品牌，两者选样口径不同，红灯率不可直接比。
- 未上市品牌没有公开财报，不在本数据集内，「查不到」不等于「没问题」。
A 股：本地 warehouse fina_indicator + income_growth + Tushare income（A 级源）。 港股：akshare／东方财富（B 级源）。信号时点 FY2025 年报，回看 FY2023。