A 股美妆日化 18 家 FY2025 营收同比中位 +8.6%，38.9% 的主体负增长，红灯率 33.3%；毛利率两年中位 +2.6pp，销售费用率两年中位 +3.9pp。这个品类的营收同比中位 +8.6% 在全部品类里排得很靠前，看上去是少数还在长的消费品类之一。但把名单按健康分位排开会发现，靠前的多是销售费用率个位数的上游原料与代工主体，叫得出名字的消费品牌几乎都在下半区。中位数是被上游撑起来的。

A 股美妆日化上市主体

+8.6%

营收同比中位

33.3%

红灯率（≥3 条信号）

+2.6pp

毛利率两年变化中位

21 个主体按同品类健康分位排序

分位越高越健康，100 为品类最强。点公司名可在自查工具里看它的完整四条信号。表中含 3 只港股（标注「港股」），港股不出绝对金额、且不参与构成分位分布。

#	公司	营收	营收同比	毛利率	销费率两年	信号	健康分位
1	赞宇科技002637.SZ	131.34 亿	+21.7%	7.2%	-0.1pp	0	100.0
2	聚胶股份301283.SZ	21.52 亿	+7.2%	20.4%	+0.9pp	0	94.4
3	倍加洁603059.SH	15.35 亿	+18.2%	25.8%	+1.2pp	0	88.9
4	洁雅股份301108.SZ	7.72 亿	+41.0%	25.4%	-0.7pp	1	83.3
5	水羊股份300740.SZ	49.77 亿	+17.5%	65.5%	+10.5pp	0	77.8
6	两面针600249.SH	10.63 亿	+0.9%	16.8%	-0.4pp	2	72.2
7	上美股份02145.HK港股	—	+35.1%	76.4%	+5.0pp	0	71.7
8	毛戈平01318.HK港股	—	+30.0%	84.2%	-0.7pp	0	70.8
9	丸美生物603983.SH	34.59 亿	+16.5%	74.3%	+5.6pp	0	66.7
10	登康口腔001328.SZ	17.16 亿	+10.0%	52.2%	+6.5pp	2	61.1
11	上海家化600315.SH	63.17 亿	+11.3%	62.6%	+6.0pp	0	55.6
12	青岛金王002094.SZ	16.81 亿	-6.3%	18.8%	+1.1pp	3	50.0
13	嘉亨家化300955.SZ	11.38 亿	+23.3%	16.7%	+0.1pp	1	44.4
14	润本股份603193.SH	15.45 亿	+17.2%	58.3%	+5.5pp	0	38.9
15	巨子生物02367.HK港股	—	-0.4%	80.3%	+4.2pp	4	35.5
16	珀莱雅603605.SH	105.97 亿	-1.7%	73.3%	+5.0pp	3	33.3
17	福瑞达600223.SH	36.51 亿	-8.3%	52.8%	+5.8pp	3	27.8
18	贝泰妮300957.SZ	53.59 亿	-6.6%	74.5%	+2.7pp	3	22.2
19	拉芳家化603630.SH	8.18 亿	-7.9%	49.1%	+11.8pp	3	16.7
20	敷尔佳301371.SZ	18.93 亿	-6.1%	80.1%	+20.8pp	4	11.1
21	科思股份300856.SZ	14.83 亿	-34.8%	29.7%	+0.4pp	2	5.6

健康分位 = 营收同比、毛利率两年变化、销售费用率两年变化三项各自排名后取均值，再在同品类内换算成百分位，100 为品类最强。对照池是该品类的全部 A 股主体。该口径尚未做样本外回测，只描述当前位置，不预测未来。

个别主体的两年变化幅度异常大（数十个百分点），多半来自会计科目重分类或重组，而不是经营层面一年之内发生了这么大的变化。看到极端值请回原始年报核对。

这个品类值得注意的三件事

上游赚钱，品牌买量

销售费用率低于 10% 的主体里，分位靠前的有赞宇科技（0.4%）、聚胶股份（3.2%）、倍加洁（8.2%）、洁雅股份（0.8%）；而销售费用率超过 40% 的 8 家消费品牌，中位分位只有 61.2。做原料和代工的把钱赚了，做品牌的把钱投进了流量。

高毛利没有变成高利润

这个品类毛利率两年变化中位是 +2.6pp，是少数毛利还在往上走的品类；但销售费用率两年中位 +3.9pp，同样是全场最高。毛利提升的部分，基本原地转手给了获客。

例外值得单看

水羊股份是名单里少见的反例：销售费用率高达 51.8%，营收却是 +17.5%，分位 77.8。高费用率本身不是问题，买不回增长才是。区分这两者只能看营收，不能看费用率。

分位两端

分位最高的三家

赞宇科技品类领先 · 100.0
营收同比 +21.7%、毛利两年 +1.0pp、销费率两年 -0.1pp、0 条信号
聚胶股份品类领先 · 94.4
营收同比 +7.2%、毛利两年 +5.4pp、销费率两年 +0.9pp、0 条信号
倍加洁品类领先 · 88.9
营收同比 +18.2%、毛利两年 +2.6pp、销费率两年 +1.2pp、0 条信号

分位最低的三家

科思股份品类垫底 · 5.6
营收同比 -34.8%、毛利两年 -19.1pp、销费率两年 +0.4pp、2 条信号
敷尔佳品类垫底 · 11.1
营收同比 -6.1%、毛利两年 -2.2pp、销费率两年 +20.8pp、4 条信号
拉芳家化品类垫底 · 16.7
营收同比 -7.9%、毛利两年 +1.3pp、销费率两年 +11.8pp、3 条信号

国内获客越来越贵的时候，同一套产品在海外的获客成本未必一样

美妆日化的产品力和供应链在国内已经卷出来了，卡住利润的是流量价格。换一个流量结构不同的市场，这笔账要重新算，而不是直接照搬。

查我的品牌排第几看供应链出海怎么合作

数据来源与边界（7 条）

S1–S4 是财务化的品牌老化表征，不是股价结论，也不构成投资建议。
阈值为绝对值，在行业性低增长年份会集体触发；跨年份比较请用同品类分位，而不是老化条数。
A 股部分是消费行业普查，港股部分是人工策展的知名品牌，两者选样口径不同，红灯率不可直接比。
未上市品牌没有公开财报，不在本数据集内，「查不到」不等于「没问题」。
港股数据源为 akshare／东方财富整理（B 级），非交易所结构化财报（A 级）。
港股不提供营收、销售费用、净利润的绝对金额：数据源的币种字段实测不可信（一律返回 HKD，但各家实际混用 CNY／HKD／USD）。S1–S4 全为比率与同比，不受币种影响。
港股分位是对照 A 股同品类分布量出来的，该主体不参与构成分布。

A 股：本地 warehouse fina_indicator + income_growth + Tushare income（A 级源）。港股：akshare／东方财富（B 级源）。信号时点 FY2025 年报，回看 FY2023。

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美妆日化品牌财务老化 FY2025：品类中位是好看的，但赚钱的不是做品牌的那批